这篇文章将教你如何正确地在脑海中构建对期权的基本概念。
接着，它会教你如何把"期权是什么"这个概念，转化为你在券商软件里实际看到的东西。
这其实是一篇本该放在系列开篇的、面向新手的帖子 :)
我这样说，是因为如果你想交易期权，首先你需要理解、并且能够建立起"期权是什么"的概念。
注：如果你想阅读本系列的其他章节，请点击这里
简单来说，期权是一种金融工具。
它不是一种策略。它本质上并不比股票、期货、外汇或债券更好。
它和它们每一个一样，在市场上服务于某个特定的目的。
许多聪明的散户交易者被期权吸引，是因为它能给你带来什么样的敞口。
或者更通俗地说：你可以通过交易它们赚钱的不同方式。
随着你越钻越深，你会意识到这是一种极其灵活（versatile）的产品，能让你表达几乎任何在市场中的观点或想法。它们相当酷。
但要深入期权，你首先得能在脑中构建出"期权是什么"。我们开始吧。
一个期权有 6 个特征。
无论你交易的是什么期权，它们都拥有定义自身的相同 6 个特征。
这些特征是：
- 期权是一份合约
- 由两个人之间创设
- 赋予买方买入或卖出某只股票的权利
- 以一个设定的价格
- 在一个设定的时间框架内
- 换取一笔权利金
这 6 个特征将帮助你构建"期权是什么"以及它如何运作的概念。我们来逐一拆解！
1）期权是一份合约……
当你买入或卖出一份期权时，你交易的并不是股票本身。期权市场和股票市场实际上是分开的。当你在股票市场交易时，你其实是在和别人交换公司的一小块所有权。但在期权市场里，当你做一笔交易时，你是在创设一份合约。
2）由两个人之间创设……
大多数人把期权交易想成是"他们 vs 市场"。这么说也不能算错，因为市场价格确实是由市场决定的，但我确实觉得人们对这句话的理解有误。
当我们说"你 vs 市场"时，它和赌场里的"你 vs 庄家"不是一回事。
你看，交易不像二十一点（blackjack），所有玩家都坐下来和赌场对赌。
相反，它更像是扑克，所有玩家在同一张桌子上互相对赌，对即将发生的事件下注。
所以，每当你下一个单子时，如果把一个市场拆解到它最微小的交易层面，交易的另一边其实是有真人在那儿的。
在期权市场里，每一笔交易都有两个参与者：创设/写出合约的人（卖方）和买入合约的人（买方）。
无论你是买方还是卖方，站在你期权合约另一边的可能是许多不同的参与者，不过这部分我们留到另一篇文章再讲。
3）赋予买方买入或卖出某只股票的权利……
期权买方买入的这份合约，赋予了他买入或卖出某只股票的权利。
这也意味着，通过卖出一份期权，你就有义务在买方选择行权时履行这笔订单。
4）以一个设定的价格……
在期权世界里，这被称为行权价（strike price）。所以举个例子，你可能从某人那里买入一份期权合约，它赋予你在 $160 买入苹果（Apple）股票的权利。
这是写进合约里的。不同的合约会有不同的行权价。
现在我们停下来想一想。一份期权合约永远存续下去，这说得通吗？如果真是这样，卖出它们就没什么意义了（你承担一辈子的风险，却只收一次钱！）。
这就引出期权的下一个特征。
5）在一个设定的时间框架内……
期权不会永远存在。合约有一个截止日期，到那个时间它就会到期（expire）。回到我们的苹果例子，你可能买入一份期权合约，它赋予你在未来 30 天内以 $160 买入苹果的权利。
但还有一件事我们需要考虑。我们知道现在为什么有人会买期权了。它赋予了他们在某个时间框架内、以一个设定的价格买入或卖出股票的权利……
但为什么有人会卖出期权？ 为什么会有人把这种权利让给你？
6）换取一笔权利金！
买入期权不是免费的。有人愿意卖出期权，是因为他们能因此拿到钱。
所以，如果我们重新审视一下（假设的）苹果例子，完整的画面会是这样：
你可以从某人那里买入一份期权合约，它赋予你在未来 30 天内以 $160 买入苹果的权利，价格为 $15。
既然我们能在脑中勾勒出期权的样子了，来学一些行业术语吧。
让我们把刚才构建的画面，转换成你在看期权市场时它真正的样子。
1. 合约 = 期权链（option chain）。
你进入券商软件就能看到它。它其实就是某只股票所有可交易的不同合约的列表。当你想买入或卖出一份合约时，就到这里来挑选你想交易的那一份。
2. 两个人 = 买价/卖价（bid/ask）。
你真正能理解"你交易的对面有人"的方式，就是买价和卖价。它们分别是有人愿意买入一份合约（买价）或卖出一份合约（卖价）的价格。每一份合约都有买价和卖价。
把它想成你站在集市里，有人站在那儿说"我愿意花 1 美元买一份苹果合约"，而另一个人说"我愿意以 2 美元卖出一份苹果合约"。
如果你想买入一份期权，你就是和站在卖价那一侧的人成交。如果你想卖出一份期权，你就是和站在买价那一侧的人成交。而有时候，如果你试图在这两个价格中间的某个位置买卖，有人可能真会在中间和你成交！
买方和卖方构成了合约的供给与需求，根据买卖双方的博弈压力，我们就得到了合约的"市场价格"！
3. 买入的权利、卖出的权利 = 看涨期权和看跌期权（calls and puts）。
看涨期权（call）是我们对"赋予买方买入股票权利"的期权合约的称呼。
看跌期权（put）是我们对"赋予买方卖出股票权利"的期权合约的称呼。
在大多数券商的界面里，期权链的左侧是看涨期权，右侧是看跌期权。
4. 一个给定的价格 = 行权价（strike price）
当你看期权链时，每一行都是列出的不同合约。你看到的每一个合约，在期权链中间都会有一个数字。$115、$120、$125……等等。
这些数字，就是合约赋予买方以此价格拿到股票的权利价！每一个合约都基于一个不同的股票价格。
每一行的行权价，就是你有权利为那一行的期权买入/卖出股票的价格。
5. 时间框架 = 到期日（expiration date）
并非所有期权合约都在同一时间到期。取决于具体股票，你可能会见到 1 天、7 天、30 天……2 年……到期的期权，不一而足。
当你看期权链时，会看到一堆列在不同日期下的不同合约。你看到的那些日期，就是这些合约的到期日！
当你选定想看的到期日后，它会展开列出所有在该日期到期的期权。
6. 权利金 = 价格（Price）
每一份合约，都有一个与之关联的价格。这个价格，就是有人愿意买入或卖出这些合约的价格！你在期权链的哪里看到价格？其实就是买价和卖价！你能直接在券商软件上看到，有人愿意为一份合约付多少钱，或者有人愿意以多少钱卖出它。
期权定价背后有很多学问，但现在你只需记住：期权不是免费的。它是有价格的。
想象你站在集市里。买价就像另一个站在那儿、想以（如下图所示）$11.90 买入一张看涨期权的人。
卖价是另一个在集市里说愿意以 $12.60 卖出同一张期权的人。
买方想付的价格和卖方愿意接受的价格之间存在一个缺口。有时候你可以通过在两者中间报价，在这两个价格的中间位置买入或卖出！试图以最优价格拿到东西，我们称之为"挂单博弈"（working your order）。
结论
所以，让我们通过为苹果例子写一句话，来回顾一下期权是什么的 6 个特征。
你想在苹果的期权链上买入一张看涨期权，它让你以 $160 的行权价买入苹果。这份合约将在 2021 年 12 月到期。有人愿意以那份合约的"卖价"把它卖给你，权利金为 $15。
我希望这篇文章能让你清楚地理解什么是期权合约。有了这个作为产品运作方式的基本理解，我们就可以继续深入与之相关的精微之处，以及它们所创造的机会。
交易顺利，
~ A.G.